Atlantia: upgrade a BUY da Equita grazie a politica dividendi e buyback
La vendita di ASPI dovrebbe chiudersi nel primo trimestre del 2022 con un incasso di 8,2 miliardi. Atlantia ha annunciato una interessante politica di dividendi (600 mn nel 2021, +3/5% al 2023) ed un buyback fino a 2 miliardi. Equita stima un tasso interno di rendimento del 7,5% su 2 anni nel caso di un buyback con Opa parziale o del 6% in caso di acquisti sul mercato.
La nuova ondata di contagi Covid 19 sta portando a restrizioni sui viaggi, ma gli analisti della Sim milanese ritengono che la ripresa del traffico aereo sia comunque in corso (diversi vettori continuano a stimare significativi progressi dalla stagione estiva) e anche per le autostrade si aspettano una accelerazione dal secondo trimestre. Equita migliora così del 5% le stime di EBITDA 2021 e dell’1-3% negli anni seguenti, con target price a +9% a €19.7 punti base. Equita promuove il titolo Atlantia a BUY perché: 1) circa 1,8 miliardi all’anno potrebbero essere pagati agli azionisti nel 2022/23 (dividendi + buyback); 2) il traffico motorways ha mostrato chiari segni di ripresa all’inizio dell’estate. Le prospettive del traffico aereo sembrano in miglioramento dalla stagione estiva 2022, nonostante i rischi per la coda degli impatti Covid-19; 3) ci aspettiamo un approccio prudente nel reinvestimento del cash-in per la cessione di ASPI (deals di medie dimensioni). Atlantia entra nel portafoglio raccomandato di Equita con un peso di 420.
