ROE

Return On Equity. Misura in termini percentuali la redditivit? del capitale di propriet? ed ? dato dal rapporto tra l?utile netto e il patrimonio netto. E? un indicatore di sintesi del risultato complessivo della gestione e rappresenta pertanto il risultato che l’azienda riesce ad ottenere dopo avere sottratto dal reddito operativo il reddito netto delle altre gestioni (finanziaria, accessoria, straordinaria). ? pertanto un importante indice segnaletico sul quale gli apportatori di capitale azionario fondano il proprio giudizio di convenienza. I quozienti di redditivit? del capitale investito e del capitale netto possono essere messi in relazione tramite il cosiddetto effetto di leva. L’indice di redditivit? del capitale netto ? correlato al tasso di redditivit? del capitale investito.
Roe: Roi + (Roi ? i)*D/E
dove:
i = costo del debito finanziario
D/E = rapporto di indebitamento
L’analisi di questa scomposizione del ROE evidenzia come il livello di redditivit? del capitale netto sia influenzato da due componenti: la redditivit? del capitale investito (ROI) e il differenziale (ROI – i). Quando quest’ultimo ? positivo, l’impresa ha convenienza ad aumentare il rapporto di indebitamento perch?, cos? facendo, il livello del ROE aumenta grazie allo sfruttamento dell’effetto leva prodotto dal crescente indebitamento. Al contrario, qualora il differenziale fosse negativo, l’impresa dovrebbe contenere il rapporto di indebitamento per evitare l’operare sfavorevole dell’effetto leva e quindi la diminuzione del ROE. Occorre peraltro sottolineare che il livello del costo del debito finanziario varia in relazione al rapporto di indebitamento, per cui livelli crescenti di debito si accompagnano ad un costo del capitale anch’esso crescente. Potrebbe pertanto accadere che lo spread (ROI – i) diventi negativo al crescere del rapporto di indebitamento.