Tenaris: trimestre sopra attese e utile in forte pregresso
Tenaris chiude in netto progresso il terzo trimestre 2018 sia sul pari periodo 2017 che rispetto alle attese del mercato (fonte: Bloomberg). Mercato che premia il titolo che in apertura cresce del 1,14% sovraperformando il mercato del 1 per cento.
I ricavi netti nel quarter ammontano a 1.899 milioni, in crescita del 46% a/a e del 3,6% sul consensus. Nel terzo trimestre 2018 i ricavi sono aumentati principalmente a seguito dell’aumento dei prezzi medi di vendita, in particolare in Nord America dove i prezzi sono aumentati per compensare i maggiori costi, e delle maggiori vendite di tubi per pipe line su progetti complessi, tra cui le spedizioni per Zohr in Egitto. Nel Nord America le vendite sono cresciute del 40% a 887 milioni. Bene anche Middle East & Africa a 350 milioni (+106% a/a).
L’Ebitda si fissa a 394 milioni, in progresso del 75% a/a e del 6% il consensus. La marginalità si attesta così al 20,7% in forte crescita rispetto ai 17,3% del pari periodo 2017 (+340 basis point) e 20,2% atteso dal mercato (+50 basis point). In fortissimo rialzo l’utile del quarter pari a 247 milioni (+160% a/a).
La cassa netta ammonta a 408 milioni al 30 settembre 2018. La liquidità netta fornita dalle attività operative durante il terzo trimestre del 2018 è stata di 50 milioni di dollari, rispetto ai 351 milioni di dollari del trimestre precedente e un utilizzo di 2 milioni di dollari nel terzo trimestre dello scorso anno.
Gli investimenti hanno continuato a diminuire raggiungendo i 78 milioni di dollari per il terzo trimestre del 2018, rispetto ai 104 milioni di dollari del trimestre precedente e ai 143 milioni di dollari del terzo trimestre 2017.
Il Cda ha approvato il pagamento di un acconto sul dividendo di 0,13 dollari per azione, pari a circa 153 milioni di dollari. La data di pagamento sarà il 21 novembre 2018, con data di stacco cedola il 19 novembre 2018 e data di registrazione il 20 novembre 2018.
Positiva anche la guidance societaria. Nel quarto trimestre il management prevede di chiudere l’anno con un elevato livello di spedizioni al progetto Zohr e un aumento stagionale delle vendite in Canada, con margini in linea con il livello attuale. Nel primo trimestre 2019 le vendite dovrebbero mantenersi in linea con quelle del quarto trimestre con margini simili a quelli attuali.
